http://www.twitethkar.com/ اكبر عملية اكتتاب15,3مليار في شركة الأتصالات السعودية تبدء اليوم ... - مجالس الساهر

www.alsaher.net


العودة   مجالس الساهر > •°¬ | :: المجالس الرئيسية :: | ¬°• > الملتقى العام

إضافة رد
 
LinkBack أدوات الموضوع انواع عرض الموضوع
  #1 (permalink)  
قديم 17-12-2002, 11:32
الصورة الرمزية ابويزيد
 
تاريخ التسجيل: 22-09-2002
الدولة: ارض الله الواسعة
المشاركات: 4,267
معدل تقييم المستوى: 13914
ابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزينابويزيد مرحبا  بك في صفوف المتميزين
اكبر عملية اكتتاب15,3مليار في شركة الأتصالات السعودية تبدء اليوم ...



تنطلق اليوم أكبر عملية اكتتاب تشهدها السوق السعودية للأسهم عبر تاريخها، حيث يبدأ الاكتتاب في أسهم شركة الاتصالات السعودية عبر جميع فروع البنوك السعودية. وتطرح "الاتصالات" 90 مليون سهم، يخصص منها 60 مليون سهم للمواطنين، فيما يخصص المتبقي لصندوقي التأمينات ومصلحة معاشات التقاعد، وستلبى رغبات المواطنين أولا فإذا تمت تغطية الأسهم المطروحة للاكتتاب من المواطنين فلن يخصص للصندوقين شيئا منها.
وتبلغ الحصة المطروحة 30% من أسهم شركة الاتصالات التي يبلغ رأس مالها 15 مليار ريال. ويتوقع أن يغطى الاكتتاب أكثر من مرة، وأعلنت الشركة أنها ستتم عملية التخصيص ورد فائض الاكتتاب خلال شهر من انتهاء عملية الاكتتاب ويتوقع أن تسبق التخصيص عملية رد الفائض.
ودخول شركة جديدة لقائمة السوق تتمتع بجاذبية كشركة الاتصالات السعودية، يوسع قاعدة الخيارات أمام المستثمر ويرفع رسملة السوق التي توصف بالضيقة لا سيما فيما يتعلق بعدد الشركات المدرجة والتي لا تتجاوز 70 شركة.
ويبلغ الحد الأدنى للاكتتاب 10 أسهم ومضاعفاتها مع ضمان حصول المكتتب على الحد الأدنى. ولن يسمح للمواطنين المشمولين بهوية واحدة الاكتتاب بأعداد متفاوتة من الأسهم إذ يلزم لها التساوي.
وفي حالة رغبتهم بالحصول على حصص غير متساوية فإن الأمر يلزم فصل كل فرد على حدة. وسيكون للمساهم الحق في الحصول على أرباح من نتائج أعمال الشركة عن العام المقبل الذي ينتهي 31 ديسمبر 2003م.
وسيقصر الاكتتاب على السعوديين فقط دون الأجانب والأشخاص الاعتبارين مثل الشركات والبنوك أو صناديق الاستثمار والمؤسسات الفردية والمكاتب.
توزيع 50% من الأرباح
إلى ذلك لم تستبعد بيوت خبرة مالية سعودية أن ترفع عمليات شراء أسهم "الاتصالات"، خلال الشهور الأولى من تداولها في السوق المحلية سعر السهم إلى مستويات قد تصل إلى 200 ريال - 220 ريالا. وافترضت شركة رنا للاستثمار التي صدرت عنها دراسة في هذا الخصوص أنه لن يكون هناك توتر في الأوضاع في المنطقة، مشيرة إلى أن حدوث مثل هذا التوتر سيكون له آثار سلبية على سعر السهم وأداء بورصات المنطقة بصفة عامة, أما بعد انتهاء عمليات الشراء خلال الشهور الأولى من التداول, فمن المتوقع أن يستقر سعر سهم الشركة مع خضوعه إلى قوى العرض والطلب في السوق، وكذلك إلى توقعات المستثمرين حول أداء الشركة وربحيتها.
وتوقعت الدراسة أن يكون أداء أسهم "الاتصالات" في السوق وخلال الشهور الأولى بعد انتهاء عملية الاكتتاب في الأسهم جيدا، لأسباب عدة أهمها، حصر الاكتتاب على الأفراد السعوديين الطبيعيين وصندوقي المعاشات والتأمينات الاجتماعية.
وأشارت الدراسة إلى أنه ووفقا لبعض الاستطلاعات سيكون هناك إقبال على شراء أسهم "الاتصالات" من السوق بعد الاكتتاب من قبل المحافظ وصناديق الأسهم المحلية وكذلك من الشركات والمؤسسات المحلية الأخرى وربما من المستثمرين الخليجين إذا تم السماح لهم بذلك.
ووفقا للسعر المحدد للاكتتاب في سهم الشركة (170 ريالا) فإن القيمة السوقية للشركة تبلغ 51 مليار ريال أي ما يوازي 17% تقريبا من إجمالي القيمة السوقية لسوق الأسهم السعودي, الأمر الذي يجعل من الصعب تجاهل شراء أسهم الشركة من قبل المحافظ الاستثمارية والمتعاملين في السوق.
إلى جانب ذلك، أشارت الدراسة إلى أن هناك عاملاً مهماً يجب عدم إغفاله عند الحديث عن الأداء المتوقع لأسهم "الاتصالات" في السوق, وهو حجم مبلغ الاكتتاب في أسهم الشركة من قبل الأفراد مقارنة بمعدل وحجم مبالغ التداول اليومي في سوق الأسهم, فالمبلغ المحدد للاكتتاب من قبل الأفراد الطبيعيين السعوديين يبلغ 10.2 مليارات ريال, فيما يبلغ متوسط إجمالي حجم مبلغ التداول اليومي في سوق الأسهم السعودي حوالي 625 مليون ريال, أي إنه إذا ما قرر 6% من المستثمرين المكتتبين في الأسهم بيع أسهمهم في أي يوم فإن ذلك يعادل إجمالي حجم مبلغ التداول في كامل أسهم السوق لذلك اليوم, ويعني ذلك أن سعر سهم الاتصالات سيتأثر بدرجة ملحوظة بمعدلات تداول السهم وكذلك معدلات وحجم مبالغ التداول في أسهم السوق بصفة عامة, الأمر الذي قد يكون له آثار سلبية في المستقبل إذا بقيت معدلات وحجم التداول في سوق الأسهم السعودي على ما هي عليه حاليا.
وأوضحت الدراسة أن شركة الاتصالات السعودية شهدت بعد إنشائها منذ عام 1999م نموا ملحوظا في جميع خدماتها وإجمالي مبيعاتها بصفة عامة وفي خدمات الهاتف الجوال (GSM Services) بصفة خاصة. فعلى الرغم من البدايات المتواضعة لخدمات الهاتف الجوال والتي كانت مساهمتها في إجمالي مبيعات الشركة لا تتجاوز 20%, إلا أن تركيز الشركة على هذه الخدمات خلال السنوات الثلاث الماضية أدى إلى زيادة مساهمتها بدرجة كبيرة في إجمالي مبيعاتها، حيث من المتوقع أن تفوق هذه المساهمة نسبة 50% لسنة 2002م، وذلك مع إدخال خدمة بطاقات الهاتف الجوال مسبقة الدفع خلال العام.
وأشارت الدراسة إلى أنه وعلى المدى القصير فمن المتوقع استمرار نمو خدمات الهاتف الجوال وبالتالي إجمالي مبيعات الشركة خلال السنتين إلى السنوات الثلاث المقبلة, ولكن بوتيرة أقل مما كانت عليه خلال السنوات الماضية, أما على المدى البعيد فمن غير المتوقع أن تحافظ الشركة على معدلات نموها الحالية وذلك مع انتهاء فترة احتكارها لخدمات الهاتف الجوال في الربع الرابع من عام 2002م.
وأفادت الدراسة أن تحديد مبلغ 170 ريالاً كسعر اكتتاب للسهم الواحد من أسهم "الاتصالات", قد تبدو هذه القيمة عالية بعض الشيء لأول وهلة وعند مقارنتها بقيم أسهم الشركات الخليجية المماثلة, فعلى سبيل المثال وعند أخذ أرباح الشركة لعام 2001م (دون تعليل) في الاعتبار, يمثل سعر 170 ريالاً للسهم ما يزيد عن 14 مكرر ربح للسهم وذلك مقارنة بمكرر ربح يتراوح ما بين 11 إلى 13 مرة لأسهم شركات الاتصالات الخليجية.
ويشار إلى أن هذه الطريقة في التقييم قد يشوبها بعض الخلل إذا لم يتم الأخذ في الاعتبار الأرباح المستديمة للشركة (Sustainable long-tern Earnings) كما هو الحال بالنسبة للمثال السابق.
فإذا ما تم استبعاد المصاريف غير المتكررة من أرباح الشركة لعام 2001م والمتمثلة في مصاريف إعادة الهيكلة وبرنامج التقاعد المبكر للموظفين تكون أرباح الشركة (بعد التعديل) في حدود 4.8 مليارات ريال، يكون مكرر الربح المحتسب على سعر السهم في حدود 10.5 مرات.
وهذه القيمة معقولة مقارنة بمتوسط مكرر ربح يبلغ 18 مرة لسوق الأسهم السعودي ومعدلات مكرر الربح لأسهم شركات الاتصالات الخليجية المماثلة (11 إلى 13 مرة).
ولتفادي المآخذ على طريقة تقييم أسهم "الاتصالات" السابقة تم اللجوء إلى طريقة أخرى للتقييم تعتمد على خصم صافي الأرباح التشغيلية للشركة بعد اقتطاع الزكاة (Less Adjusted Taxes-NOPLAT Net Operating Profit) باستخدام هذه الطريقة وافتراض نسبة نمو في دخل الشركة تبلغ 17% خلال عامي 2002 - 2003م.
وكذلك متوسط عائد على حقوق المساهمين يتراوح ما بين 13% إلى 15%, تم تقدير القيمة العادلة لأسهم الشركة ما بين 139 ريالاً إلى 164 ريالاً للسهم الواحد, أي أقل من سعر الاكتتاب للسهم الواحد (170) بنسبة تتراوح ما بين 4% إلى 18%.
ويتساءل البعض عن أسباب عدم استخدام طريقة خصم التدفقات النقدية المتعارف عليها والمتبعة تقليديا في تقييم الشركات، والاستعاضة عنها بطريقة خصم صافي الأرباح التشغيلية بعد اقتطاع الزكاة في تقييم أسهم شركة الاتصالات، ويعزا السبب إلى أن "الاتصالات" لديها معدلات استهلاك أصول عالية وتحتاج دوما إلى الاستثمار في توسعة هذه الأصول وزيادة قدراتها الاستيعابية للمحافظة على معدلات نموها, وعليه فإن استخدام طريقة خصم التدفقات النقدية في مثل هذه الحالات قد يؤدي إلى استنتاجات خاطئة متمثلة في تضخيم القيمة الفعلية أو العادلة للشركات أو الأسهم موضوع التقييم.
وأشارت الدراسة إلى أن "الاتصالات" لم تقم منذ إنشائها بتوزيع أرباح على مساهميها, ويصعب خلال هذه المرحلة تحديد أو تقدير الأرباح التي يمكن للشركة توزيعها على المساهمين ومقارنة ذلك بما توزعه الشركات الخليجية المماثلة (مثل كيوتل وباتلكو واتصالات الإمارات) من أرباح تتجاوز عوائدها في كثير من الأحيان 5%, وتعتبر نسب العوائد العالية هذه من أهم العوامل التي تجذب المستثمرين إلى شراء أسهم هذه الشركات خصوصا في ظل أسعار الفوائد المتدنية على الودائع حاليا في المنطقة.
ويمكن لشركة الاتصالات السعودية أن توزع أرباحاً على المساهمين بعوائد مماثلة لتلك التي توزعها نظيراتها الخليجية, فإذا أخذنا في الاعتبار انخفاض نسبة القروض في هيكلة تمويل نشاطات الشركة وكذلك ارتفاع معدل التدفقات النقدية لديها, فإنه من المتوقع أن تستطيع الشركة توزيع 50% من أرباحها على المساهمين, ويمثل ذلك 8 إلى 9 ريالات تقريبا للسهم الواحد, أي ما يعادل عائداً يتراوح ما بين 4% إلى 5% تقريبا على سعر السهم

تحياتي ... ابويزيد
__________________
رد مع اقتباس
  #2 (permalink)  
قديم 20-12-2002, 14:22
الصورة الرمزية أحمد بوحيمد
مشرف فخري
 
تاريخ التسجيل: 17-08-2002
الدولة: عاصمة الهوى
العمر: 37
المشاركات: 543
معدل تقييم المستوى: 1300
أحمد بوحيمد is on a distinguished road
شكرا لك على هذا الموضوع المفيد
رد مع اقتباس
إضافة رد

مواقع النشر (المفضلة)


الذين يشاهدون محتوى الموضوع الآن : 1 ( الأعضاء 0 والزوار 1)
 
أدوات الموضوع
انواع عرض الموضوع

تعليمات المشاركة
لا تستطيع إضافة مواضيع جديدة
لا تستطيع الرد على المواضيع
لا تستطيع إرفاق ملفات
لا تستطيع تعديل مشاركاتك

BB code is متاحة
كود [IMG] متاحة
كود HTML معطلة
Trackbacks are متاحة
Pingbacks are متاحة
Refbacks are متاحة


المواضيع المتشابهه
الموضوع كاتب الموضوع المجالس مشاركات آخر مشاركة
فعاليات «يوم الراوي» تبدأ بالشارقة اليوم شعلة صوت الماضي 2 07-07-2009 10:19
كأس العالم تحط رحالها في السعودية اليوم افـــ القمر ـــاق الملعب الرياضي 1 29-04-2006 09:11
بمناسبة اليوم الوطنى للملكة السعودية بايلوت ملتقى الأصدقاء 3 23-09-2003 16:29
تحريم المساهمه في أسهم الأتصالات الطرقـــــــــي دوحة الإيمان 2 27-12-2002 17:23
تحذير من شركة الإتصالات السعودية دكتور بروتوكول درّة المجالس 7 15-10-2002 06:57


الساعة الآن 10:10 بتوقيت ابوظبي


http://www.twitethkar.com/

www.alsaher.net

Powered by vBulletin® Copyright ©2000 - 2017, Jelsoft Enterprises Ltd.
Search Engine Friendly URLs by vBSEO 3.6.0 PL2 Designed & TranZ By Almuhajir